Medios de comunicación como Antena 3, Prisa, Telecinco, Vértice 360º y Vocento pueden hablar de crisis en primera persona. Los cinco han presentado cuentas y se confirma que sus valores están entre los más castigados del mercado español, ya desde 2006, cuando Telecinco sí cerró una subida anual, aunque de sólo un 1,22%.

Prisa es un grupo muy diversificado que está presente en el negocio de prensa escrita (El País, As, Cinco Días), radio (Ser, los 40, M80, Dial), audiovisual (Digital +, Cuatro, Localia) y formación (Santillana).

Vocento controla un 13% de Telecinco y también es un grupo multimedia, con 14 periódicos en España (ABC, El Correo, Diario Vasco), radio (Punto Radio), televisión (Net TV, Punto TV), entre otros.

Vértice, último en llegar a Bolsa y filial audiovisual de Avánzit, es un grupo especializado en la producción de contenidos, distribución de productos y soporte técnico en el ámbito hispano con proyección en mercados internacionales.

Todas tienen en común lo oscuro de sus cuentas. Sólo Prisa ha subido sus beneficios en el primer trimestre, casi un 5% más que en el mismo periodo de 2007. Antena 3 ha caído un 30%, Telecinco más del 5%, mientras Vértice y Vocento han perdido medio millón de euros cada una.

Se trata de uno de los sectores más castigados en los últimos 3 años y cotiza en mínimos históricos. Se puede explicar por su sensibilidad con el ciclo económico, dado que es un sector muy cíclico y ahora sufre la desaceleración. Pero la caída viene de lejos, empezaron a bajar antes de la crisis porque había mucha competencia, la publicidad y las audiencias estaban cayendo.

Los malos tiempos no parece que se vayan a alargar mucho y el castigo, que ha sido grande, no irá a más. El sector ha sido siempre uno de los más rentables por dividendo en renta variable. De hecho, Telecinco y Antena 3 son las cotizadas que mayor ratio ofrecen y las únicas con cifras de rentabilidad de dos dígitos, por lo que el dividendo es su punto fuerte.

Esta bonanza se explica porque los medios abonan un sólo dividendo anual, porque los beneficios van para sus accionistas (pay out), dado que son sociedades en las que apenas hay flujos de caja, y porque la rentabilidad es inversamente proporcional a la cotización: es mayor cuanto más bajo sea el precio, algo que caracteriza a estas compañías.

La clave es determinar si los beneficios de las empresas con alta rentabilidad son sostenibles, algo que no está claro para los medios teniendo en cuenta las dificultadades citadas anteriormente -publicidad, competencia y audiencia-. Sus caídas en los parqués también hacen bajar su PER: Antena 3 y Telecinco son, además de Corporación Alba, los únicos valores del Mercado Continuo que lo tienen más bajo.

Pero siguen bajando por la desconfianza sobre esas rentabilidades, ya que en épcas de crisis como esta lo primero que hacen las empresas es recortar la publicidad y no la plantilla. Y los anunciantes son a los medios lo que los inversores a la Bolsa: totalmente imprescindibles, sin ellos no hay juego.

La mayor operadora mundial de centrales nucleares, la francesa EDF, está cerca de comprar British Energy por unos 15.800 millones de euros. El precio, 775 centavos por acción, es un 6,5% superior al cierre del martes. Dentro de un posible acuerdo tripartito, Centrica -eléctrica también británica- tal vez adquiera 25% de BE.

El acuerdo cerraría varios meses de negociaciones: ya en mayo había varias propuestas de toma o fusión. La empresa opera el mayor generador atómico y otros siete en el Reino Unido, por lo que EDF competirá en volumen con la alemana E.On, si bien seguirá al frente en materia nuclear, y controlará futuras centrales en Gran Bretaña.

British Energy admitió la semana pasada que las negociaciones estaban muy avanzadas pero no quiso dar nombres, aunque lo de EDF es vox populi. Centrica y EDF tampoco se pronuncian. Secretos en voz alta.

Repsol YPF (REP.MC) ha logrado un beneficio neto de 2.117 millones de euros en el primer semestre de 2008, lo que supone un aumento del 24,1% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. La compañía afrima que estos resultados semestrales se dan en un entorno caracterizado por los altos precios del crudo, el descenso en los márgenes internacionales de refino y la debilidad del dólar frente al euro.

El resultado operativo superó los 3.500 millones de euros, lo que supone un aumento del 23%, pese a que la depreciación del dólar frente al euro supuso una reducción de 415 millones de euros en el resultado operativo de la compañía. El Ebitda fue de 4.916 millones de euros, lo que supone un avance del 15% respecto al registrado en los seis primeros meses de 2007, mientras que el resultado antes de impuestos y participadas fue de 3.443 millones, un 22,9% más.

El crudo volvió a su valor más bajo desde mayo después de que el dólar se fortaleciera frente al euro y que el presidente de la OPEP, Chakib Khelil, asegurara que los actuales precios del combustible son anormales y que el grupo no debería reducir su producción, ya que necesita asegurarse un suministro adecuado.

Según el presidente de la OPEP, el precio del petróleo es demasiado alto y estima que el barril de crudo podría bajar hasta 70 u 80 dólares a largo plazo si el dólar se sigue fortaleciendo y se reducen las tensiones geopolíticas. De momento, en Nueva York se queda en los 122,23 dólares por barril, tras una caída diaria de 2,51 dólares.

Los expertos difieren del valor adecuado que debería tener. Algunos lo ven en 100, por la debilidad de demanda en EEUU. Otros creen que debería estar lo suficientemente bajo como para permitir que la producción de la OPEP crezca según lo previsto y el precio del barril debería estar en los márgenes que propone Khelil o incluso entre 40 y 50 dólares.

Los precios están inflados y no apoyados por los fundamentos del mercado, según otros, por lo que no deberían estar por encima de 60 dólares. También los hay que ponen una horquilla de 70 a 90 dólares en un margen largo, ya que la demanda baja con los actuales precios y por los costos marginales de extracción.

Los más agoreros opinan que si la demanda se mantiene así en EEUU y el crecimiento global es fuerte, el crudo seguirá marcando récords. Y añaden que los actuales precios son apropiados y sólo deberían ir hacia arriba, incluso por encima de los 175 dólares. Para los más preocupados, es decir, casi toda la sociedad, al menos nos queda el alivio de que las previsiones más funestas parecen bajar y ya no se mencionan los 200.

Merrill Lynch, la mayor firma de valores estadounidense, venderá 8.500 millones de dólares en acciones para tratar de reducir el riesgo y fortalecer sus amenazadas reservas de capital. Su valor en bolsa se recupera hoy tras caer un 5%, hasta 23,10 dólares, tras el cierre del mercado.

La oferta implica deshacerse de un 30% de capitalización de Merrill. Los valores representan una gran mayoría de las obligaciones de deuda garantizadas. La compañía espera tener en el tercer trimestre rebajas contables de 5.700 millones de dólares por las ventas.

En el último año, Merrill ha tenido rebajas contables de 40.000 millones relacionadas con sus posiciones de activos en problemas, uno de los peores de Wall Street. Dichas rebajas contables incidieron en la pérdida de 4.650 millones de dólares que sufrió el banco de inversiones la semana pasada.

Merrill registrará asimismo un cargo de 2.500 millones de dólares por sus pagos a Temasek Holdings, una compañía de inversiones de propiedad del Gobierno de Singapur que compró una participación de 87 millones de acciones en diciembre y se hará con 3.400 millones de dólares en esta nueva oferta de acciones, y 2.400 millones en dividendos extra debido a la conversión obligatoria de acciones preferentes. Anuncios por sorpresa pero buena reacción: su valor en bolsa no deja de subir.

Acciona (ANA.MC) ha cosechado un beneficio neto de 314 millones de euros en el primer semestre de 2008, un 15% menos que hace un año. Su cifra de negocio subió un 84%, por encima de los 6.000 millones de euros, mientras que su Ebitda rozó los 1.350 millones, un 180% más.

Acciona obtuvo más del 86% del total del Ebitda del negocio eléctrico, un 64% gracias a Endesa y otro 22% de Acciona Renovables. El 25% que tiene en Endesa aportó 285 millones a su beneficio antes de impuestos hasta junio por la consolidación proporcional de la participación en la eléctrica.

China, eterna economía emergente, extiende sus redes. Un ejemplo es la teleco ZTE, que ya se ha adentrado en el mercado español y ha anunciado la venta de equipos WiMAX Telecom en Africa, concretamente en Libia.

Algo está cambiando en el continente africano; Gambia, desde el 95, ha pasado de depender de la agricultura a estar en vías de industrialización. Dicho país representa el cambio, la revolución tecnológica y las reformas y financiación privada que hacen de las telecomunicaciones uno de los sectores más vanguardistas en África.

Así, los países africanos ostentan el mayor crecimiento en telefonía móvil, aunque tienen que mejorar las tecnologías de información y comunicación (TIC) para un mayor crecimiento económico. Para ello, algunos como Libia apuestan por las teleco y por eso empresas chinas como Huawei y ZTE están muy arraigadas allí.

Huawei Technologies, mayor fabricante chino de equipos de telecomunicación, está en África desde 1989, cuando el continente estaba monopolizada por Ericsson, Nokia o Alcatel. El 13% de la facturación de la compañía china lo hace en suelo africano; ZTE es más pequeña pero sus ventas africanas representan ya el 12% de su facturación anual.

Además, en los mercados de ambas, el WiMAX pierde fuerza, lo que les obliga a mirar hacia países emergentes como los africanos, donde las ventas de productos inalámbricos aumentan. De hecho, el índice bursátil Ai40, calculado por África Investor, subió un 61% en 2007 gracias a la banca y a las telecomunicaciones.

China produjo el pasado ejercicio unos 500 millones de teléfonos, de los que el 75% fueron exportados. Este gran nivel de ventas se debe a sus buenos precios: las compañías chinas sacan sus productos hasta un 40% más baratos que la competencia, al usar mano de obra unas 10 veces más barata. Además, las industrias y empresas chinas de trabajos públicos envían técnicos y obreros a realizar sus proyectos en África.

Las condiciones de vida en África son otro factor: el clima, los desastres naturales o los conflictos políticos dificultan el trabajo en algunas regiones. Pero los chinos, por su sistema político y las presiones que sufren, se amoldan con facilidad. Por un lado, aumentan las desigualdades, la corrupción y los conflictos políticos en África, mientras que por otro se desarrollan inversiones inéditas hasta ahora. El equilibrio es la clave.

Las compañías chinas desarrollan nuevas iniciativas en África: Huawei promueve el cambio de IP por TDM, que es el centro de las futuras redes de telecomunicación como la 3G. ZTE también desarrolla un papel parecido con las redes de próxima generación de softswitch para transmisiones de larga distancia.

Estas innovaciones son importantes para una región tan amplia y complicada como África. Sin embargo, su mercado no supone un gran estímulo para la inversión exterior: tiene gran potencial de crecimiento pero también carencias en servicios y teleco. Todo depende del grado de implicación y de riesgo de las compañías. África crece pero es difícil introducir nuevos productos en su mercado. Las empresas chinas son las que más insisten; ellas saben bien lo que es el desarrollo partiendo desde abajo.

El Sindicato Español de Pilotos de Líneas Aéreas (Sepla) mantendrá hoy martes dos reuniones para informar a sus afiliados sobre las negociaciones del convenio con Iberia (IBLA.MC) y estudiar posibles medidas ante el estancamiento de las conversaciones entre empresa y trabajadores.

Así, hace 20 días que Iberia no cita al Sepla a negociar, por lo que en las asambleas de hoy y en otras dos el jueves los pilotos votarán si toman medidas, entre las que planea la sombra de los paros. Desde el sindicato llaman a la calma y al buen criterio de estos trabajadores, que son conscientes de que es temporada alta y del difícil momento del sector, por el encarecimiento del petróleo.

Desde el Sepla insisten en que el convenio de los pilotos se lleva negociando con Iberia desde hace mucho pero el acuerdo está lejos, ya que la aerolínea va cambiando las condiciones de la negociación y sólo hay tres propuestas de los pilotos. Lo variable del sector y la crisis del petróleo no centra las reivindicaciones en temas económicos sino en el mantenimiento del puesto de trabajo. Hay peticiones como la autorización para que los pilotos puedan volar hasta los 65 años, la promoción de los segundos a comandantes o las condiciones para que ingresen nuevos pilotos a Iberia.

Banco Santander (BSCH) logró un beneficio neto de 4.730 millones de euros en el primer semestre de 2008, lo que supone un aumento del 6,1% sobre el mismo periodo del año anterior. Sin contar las plusvalías obtenidas en los seis primeros meses de 2007, las ganancias del banco habrían subido un 22%.

El margen de intermediación rondó los 8.500 millones de euros hasta junio, un 14,5% más, mientras que el margen ordinario subió sobre el 16% y se puso por encima de los 15.000 millones de euros. El margen de explotación, por su parte, subió casi un 26% y se colocó en 8.853 millones de euros.

Los ingresos generados por comisiones netas se elevaron por encima de los 4.100 millones de euros en el primer semestre, con un avance de casi el 2% sobre el mismo periodo de 2007. Los créditos a clientes aumentaron un 2%, hasta los 572.624 millones de euros, mientras que los recursos de clientela en balance alcanzaron los 918.332 millones, un 4% más. La tasa de morosidad fue del 1,34%, frente al 0,83% que registraba al cierre de junio de 2007, con una cobertura del 119%.

El pasado sábado se aprobó un costoso rescate del sector inmobiliario por parte del Congreso de EEUU, donde el pasado 2007 nació la crisis subprime que asola al resto del mundo y que tiene puntos en común con la de 1929. La medida incluye financiación de urgencia para las dos mayores hipotecarias del país, Fannie Mae y Freddie Mac, al borde de la quiebra.

Con el paquete de salvamento se crea asimismo un fondo de garantías estatales de 300.000 millones de dólares -el equivalente al PIB de Argentina- para ayudar a los propietarios de viviendas hipotecadas. Así, los casi 400.000 endeudados y a punto de verse obligados a entregar su casa, podrán refinanciar su deuda en mejores condiciones. La ley eximirá del pago de impuestos a jóvenes por valor 15.000 millones de dólares e incluye otros 180 millones para asesoramiento legal a los beneficiarios.

El Senado aprobó la norma por 72 votos a 13. Bush tenía previsto vetar la ley porque proveía 4.000 millones de dólares para comprar propiedades y estimaba que la medida abriría las puertas a la especulación y a prestamistas de riesgo. Pero ante la gravedad de la situación, el Gobierno ha terminado por ceder.

La crisis estadounidense incluye a los sectores inmobiliario, hipotecario, bursátil y financiero; es demasiado honda como para arreglarse gracias a esta ley. El fondo de garantías estará a cargo de la Administración Federal de Vivienda y su éxito dependerá de la voluntad de los prestamistas para aceptar pérdidas en créditos originales y otorgar otros nuevos.

Fannie y Freddie poseen casi la mitad de los 12 billones de dólares en deudas hipotecarias de EEUU y podrán usar una línea temporal de crédito del Tesoro estadounidense, así como el Gobierno comprar parte de sus acciones si tienen problemas para superar la crisis.

Los candidados Obama y McCain han celebrado la aprobación del proyecto. El primero estima que “se necesitaba con urgencia” y es “un comienzo importante para proteger a los propietarios de viviendas y restablecer la estabilidad del mercado inmobiliario y de la economía”. El segundo “aplaude la aprobación” pero añade que “debería haberse garantizado mucho antes”.

Según las últimas cifras, los precios de las viviendas bajaron en mayo casi el 5% anual y los embargos inmobiliarios se siguen multiplicando: en el segundo trimestre se incrementaron un 14% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior y aumentaron un 121% en un año. En total, 2,2 millones de causas fueron iniciadas en 2007. Y, pese al rescate, todos saben que la tormenta no parará.