El mercado bursátil está hoy pendiente del comportamiento de Caja Mediterráneo (CAM.MC), que debuta en el Ibex. Se trata de una iniciativa sin precedentes entre las cajas europeas. La española cree que su entrada será bien recibida y que su valor inicial subirá, desde los escasos 5,85 euros por cuota participativa con los que finalmente parte.

Lo inestable del mercado, por contra, hace llamar a la precaución; como ejemplo, la sesión de ayer mismo, en la que el Ibex 35 bajó casi un 1,5%. A mediodía se ha encendido la luz verde para CAM, que arrancó con un bajonazo de 0,34, hasta los 5,51. los siguientes minutos están siendo de recuperación y en este momento (13:45 horas) se mantiene estable en el borde de los 5,60.

Garantiza la estabilidad el hecho de que los inversores institucionales confirmen su visto bueno cubriendo su tramo de emisión (31%) hasta en un nivel 1,3 veces superior a la oferta. Asumen 15,5 millones de cuotas, del total de 50 millones que integran la oferta pública de suscripción (OPS).

Falta saber quiénes son los inversores acreditados que están dentro del proyecto CAM a través de las cuotas, similares a las acciones pero sin derechos políticos. Sólo se ha desvelado un nombre, el del prestigioso economista Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI), que ha pedido 100.000 euros en cuotas, con lo que respalda la OPS que asesora él mismo.

Cabe recordar que el reparto de CAM se nutre de sus clientes -tramo minorista-, un 66% que asegura el éxito de la colocación. Pese al citado bajón, los 5,85 euros por papel suponían el precio más bajo previsto, que podía haber alcanzado los 7,30 euros; no hay que olvidar tampoco que su PER es muy alto, de diez veces, algo más que la media del sector, entre siete y ocho veces.

Su dividendo tampoco es competitivo, ya que la caja destinará el 7,5% del excedente del beneficio neto anual pero dejará la mitad como depósito en un fondo de reservas y el resto será lo que se abone en efectivo. Además, CAM sólo sacará títulos equivalentes al 7,5% del valor estimado de sus activos, un porcentaje bajo que hace temer problemas de liquidez.

Lo expuesto no quiere decir que haya sido un estreno barato. Los expertos lo que ponen en duda es la rentabilidad, en medio de la crisis financiera. Así, la entidad es consciente de que su rentabilidad por dividendo será moderada pero confía en que se vaya sosteniendo. De momento el mercado no le da muchas alegrías. Vendrán tiempos mejores para lucirse.